供給持續承壓&期現結構擾動，雙焦或高位震蕩偏強

觀點：

        市場炒作熱點還是集中在供給端擾動以及雙焦主力期貨合約期價大幅貼水現貨造成的期價被動回歸跟漲。焦煤方面，蒙煤雖然緩慢恢復通關，但安監、環保壓力下內礦供應難以保障，焦煤供應仍然維持偏緊現狀。焦炭方面，成本飆升導致部分焦企被動檢修停產，而遏制“兩高”項目發展以及生態環境部督察組入駐山東部分產區進一步導致焦炭供應偏緊，此外雖然焦炭第九輪提漲已有落地，但噸焦利潤仍受成本壓制回落，一定程度上也限制了焦炭供應。
       從期現價差結構來看，目前唐山主焦煤現貨價格已達3080元/噸的高位，且與焦煤期價形成了以2111合約為界的近月升水（Contango），遠月貼水（Backwardation）的局面，由于供給端持續施壓，不僅帶動近月合約期價進一步抬升以維持Contango結構，也使得包括主力2201合約在內的遠月合約期價跟漲，且隨著時間推移期現價差結構可能進一步由Backwardation向Contango演進，因而也使得資金傾向于做多目前的主力2201合約。焦炭的期現結構和意義基本和焦煤一致。
       總的來看，供給端持續偏緊的現狀和預期使得雙焦現貨價格和近月合約期價居高不下，而目前的期現結構又進一步助推了主力2201合約的上漲。但也要注意到，高層要求要不遺余力落實好今冬明春煤炭保供任務，交易所也發布了提高交易保證金及交易限額的風險防控措施，因而建議前多投資者謹慎持有，空頭減倉防范風險，未入場者追高需謹慎，采用多近月空遠月的正套策略時也需注意防控風險。

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