房地產持續疲弱抑制市場情緒，鋼礦期價或反彈承壓

觀點：

鋼材：鋼材需求端仍然面臨不小的壓力，尤其是房地產市場在房住不炒、人口周期等因素影響下表現持續疲弱，雖然政策端偏暖及傳統需求旺季即將到來，但改善空間或較有限；而盡管政策面偏暖提振基建需求，但基建層面用鋼量還是不及房地產，同時我國制造業在疫情反復、國外經濟衰退壓力等因素影響下也恢復緩慢，因而熱卷需求也仍受抑制。因而鋼材庫存能否由非良性去庫轉為終端需求回暖引發的良性去庫仍待觀察，鋼材期價或承壓反彈。

操作方面，建議鋼材生產企業和有庫存的貿易商隨著鋼價走高逐步加快去庫節奏，待鋼價向上方壓力位反彈的過程中可逐步在2301合約上建立賣保持倉；而沒有庫存的貿易商和終端及下游采購企業在按需采購的同時囤貨仍需謹慎。此外，投機者追高需謹慎，可以10-01正套及做多鋼廠利潤為主，注意設置止盈止損。

鐵礦：盡管表征鐵礦需求的鐵水、日耗及疏港量等指標持續回暖，且隨著美國通脹指標高位回落美聯儲9月再度加息75個基點概率降低后外圍風險擾動趨弱。但一方面，房地產持續疲弱且修復空間在政策、人口等因素影響下或較有限，鐵礦終端需求修復或較有限下鐵礦需求改善持續性存疑；而另一方面，保供穩價、粗鋼產量壓減等政策風險仍存，因而我們認為鐵礦需求雖邊際改善，但鋼廠補庫節奏以及鐵礦港口庫存的累庫程度仍待觀察。此外，鐵礦供應端仍趨寬松，且在鐵礦終端需求修復空間仍或有限以及美元指數仍或存上行空間的背景下，鐵礦期價或反彈承壓。

       操作方面，建議鋼廠或沒有庫存的貿易商在按需采購的同時補庫或囤貨仍需謹慎；而有庫存的貿易商可隨著鐵礦期價走高逐步加快去庫節奏，待鐵礦期價逐步向上方壓力位反彈的過程中可逐步在2301合約上建立賣保持倉。此外，投機者可以逢高沽空為主，可以近遠月合約正套及做多鋼廠利潤為主，注意設置止盈止損。

詳見附件：《房地產持續疲弱抑制市場情緒，鋼礦期價或反彈承壓》