地產修復有限&庫存良性去化受阻，鋼礦期價或反彈承壓

觀點：

鋼材：宏觀氛圍轉暖但房地產市場信心在“金九銀十”仍待修復；而盡管成都、大連等地已恢復正常生產生活秩序，但疫情散發風險仍存；此外，9月下旬臺風天氣等客觀因素仍或擾動鋼材現實需求，疊加外圍風險擾動，鋼材終端現實需求修復程度、鋼廠利潤以及鋼材在“金九銀十”能否實現修庫存良性去化仍待觀察，鋼材期價或承壓運行。

操作方面，建議鋼材生產企業和有庫存的貿易商在價格反彈階段加快去庫節奏或建立賣保持倉；而庫存水平較低存的貿易商和終端及下游采購企業可按需采購，但囤貨需謹慎。投機者可以逢反彈偏空操作為主，套利者可以01-05反套為主，均需注意止盈止損。

鐵礦：鋼廠虧損情況仍較普遍，雖然宏觀氛圍轉暖但房地產修復仍較有限，疊加全球經濟衰退壓力加大，鐵水產量繼續抬升面臨的壓力加大，且鋼廠補庫需求也或受到影響，不排除若“金九銀十”現實端需求仍不能兌現預期情況下負反饋效應再度發酵，鐵礦需求或面臨顯著壓力。與此同時，鐵礦港口庫存仍轉為累積，鋼廠利潤不佳、鐵礦終端現實需求修復有限以及外圍風險等因素或擾動鋼廠補庫節奏，鐵礦港口庫存實現去化仍面臨顯著壓力，鐵礦期價或承壓運行。

操作方面，建議鋼廠或庫存水平較低的貿易商在按需采購的同時，囤貨需謹慎；而庫存水平較高的貿易商在價格反彈階段加快去庫節奏或建立賣保持倉。投機者可以逢反彈偏空操作為主，套利者可以01-05反套為主，均需注意止盈止損。