宏觀壓力趨弱，強現實支撐仍在，銅價或震蕩偏強

宏觀面：隨著美聯儲官員里有“鴿派”聲音傳出，11月加息75個基點的概率略有下滑，美元指數回落，銅價面臨壓力減弱。但是，11月議息會議臨近，波動性料將加大。

供給端：全球銅礦產出速度偏慢，主產國智利產出下滑明顯，但中國銅礦進口量居于高位，銅精礦加工費上行，國內供應并未短缺。精煉銅端，國內冶煉廠干擾因素減少，產出料將提速。
     需求端：現貨高升水對下游的抑制有所體現，電網投資尚有帶動，空調生產進入淡季，9月汽車產銷增速放緩，后期需求增量空間或有限。
     庫存：隨著10月合約交割，上期所銅倉單量有所回升；不過，近日LME銅注冊倉單快速下降，注銷倉單占比提高，現貨升水也有抬升，對期價有一定的帶動作用。
       總體來看，前期基于低庫存現貨高升水的炒作隨著10月合約交割而落幕，但是銅價并未出現較大跌幅，一方面是現貨升水下調較緩慢，庫存擔憂“一波又起”—LME銅注冊倉單大降，另一方面是美元指數的回落，為銅價提供“喘息”機會，因此銅價短期或振蕩偏強，風險點在于美聯儲11月會議臨近，市場情緒轉變較快。僅供參考。

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